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在家裝行業(yè)多起企業(yè)“爆雷”、跑路、停工的風(fēng)聲中，作為南派裝企第一股，名雕股份最新宣布了一項(xiàng)頗具野心的戰(zhàn)略舉措：斥資 3.2 億元設(shè)立兩家全資子公司，分別聚焦數(shù)字化和供應(yīng)鏈整合。

在普遍收縮的大環(huán)境下，名雕股份的逆勢(shì)投資格外顯眼。然而，核心股東近期的減持計(jì)劃與公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)的承壓，為這一押注蒙上了一層復(fù)雜的色彩。

根據(jù)公告，名雕將出資1.2 億元成立廣東曜邦數(shù)居有限公司，專注智慧建筑和家居物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)；其控股子公司美家世邦則出資2 億元設(shè)立廣東睿聚供應(yīng)鏈有限公司，旨在通過數(shù)字化集采和管理平臺(tái)提升產(chǎn)業(yè)鏈效率。兩家公司均落地于清遠(yuǎn)的名雕生態(tài)家居產(chǎn)業(yè)園。

這一布局的邏輯在于，用數(shù)字化打通設(shè)計(jì)、施工、材料到交付的鏈條，用供應(yīng)鏈集采降低成本、強(qiáng)化議價(jià)能力。在行業(yè)大規(guī)模洗牌期，名雕試圖通過構(gòu)建平臺(tái)化能力，形成長(zhǎng)遠(yuǎn)護(hù)城河。

但財(cái)務(wù)報(bào)表透露出的另一番景象。

2024 年名雕股份營(yíng)業(yè)收入 6.74 億元，同比下降 14.07%；歸母凈利潤(rùn)卻逆勢(shì)增長(zhǎng) 4.08% 至 4068 萬(wàn)元。分析顯示，這種“利潤(rùn)逆增”更多依賴成本壓縮與非經(jīng)常性損益，而非主業(yè)改善。研發(fā)投入更是大幅削減，從 2023 年的 753 萬(wàn)元降至 459 萬(wàn)元。

2025 年上半年，主營(yíng)業(yè)務(wù)壓力再度顯現(xiàn)：營(yíng)收 2.67 億元，同比下降 8.93%；歸母凈利潤(rùn) 768 萬(wàn)元，同比下滑 11.95%。毛利率與凈利率同步下滑，應(yīng)收賬款余額則同比大增 349.26%，反映出回款周期拉長(zhǎng)與客戶信用風(fēng)險(xiǎn)抬升。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，公司盈利的“含金量”正在下降。

更令市場(chǎng)關(guān)注的是，9 月 10 日，公司兩名股東宣布計(jì)劃減持：

持股 5% 以上的股東姜鑫擬減持 394 萬(wàn)股，占總股本 3%，市值約 7100 萬(wàn)元；

公司董事葉紹東擬減持 2.5 萬(wàn)股。

公司解釋稱減持原因是“個(gè)人資金需求”。但在公司盈利能力承壓、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型尚未落地的背景下，股東套現(xiàn)舉動(dòng)被解讀為對(duì)前景缺乏信心的信號(hào)。

過去幾年，裝修裝飾行業(yè)頻頻曝出企業(yè)崩盤或資金鏈斷裂案例。除傳統(tǒng)中小公司外，不少上市裝企也因虧損、應(yīng)收賬款高企、與房企糾纏等問題被推至風(fēng)口浪尖。

名雕裝飾始建于1999年，總部設(shè)在深圳，2016年正式登錄 A股，是華南區(qū)唯一一家上市家裝企業(yè)。說(shuō)起名雕，很多人都會(huì)用“穩(wěn)”來(lái)形容。其實(shí)，在家裝競(jìng)爭(zhēng)格局不斷變化的當(dāng)下，已過知命之年的名雕董事長(zhǎng)藍(lán)繼曉會(huì)怎樣應(yīng)對(duì)，名雕股份會(huì)開辟哪些新戰(zhàn)場(chǎng)，也是業(yè)內(nèi)人關(guān)注的。

在一波波裝企倒下的背景下，這場(chǎng)賭局仍在進(jìn)行。未來(lái)幾年，名雕是成為幸存者，還是又一個(gè)被“爆雷”吞沒的案例，將是行業(yè)與資本市場(chǎng)共同關(guān)注的看點(diǎn)。

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