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收盤前五分鐘，股價從平盤線拔地而起，強勢封上漲停板——這驚心動魄的一幕在11月25日的夢天家居（603216.SH）的盤面上上演。目前，這家家居制造企業已收獲了連續五個漲停板，成為市場矚目的焦點。

至此，夢天家居5個交易日累計漲幅達61.08%，顯著跑贏同期上證指數的-1.77%。然而這場股價狂歡的背后，是龍虎榜上游資“擊鼓傳花”的激烈博弈，疊加公司收購計劃戛然而止、減持計劃“出爾反爾”的劇情反轉，市場情緒與公司基本面的背離愈發凸顯。

有意思的是，翻看夢天家居三季報，前十大股東中，后五位均為2025年三季度新進，且均為自然人股東，第六大股東趙碧娟持股152.09萬股，占比0.68%，同花順數據顯示，三季度趙碧娟還大舉加倉德固特（300950.SZ），持有該公司89.75萬股股份，位列第五大股東。

龍虎榜揭秘：擊鼓傳花

資金的蹤跡是解讀股價異動的關鍵。財聞梳理近期龍虎榜數據發現，夢天家居的這輪暴漲幾乎是由營業部游資一手主導的一場“接力賽”。

11月24日的榜單堪稱博弈白熱化的縮影。買入前五席位全被游資包攬，中信證券浙江分公司以2510.89萬元的買入額位居榜首，國泰海通證券深圳深南大道京基一百營業部緊隨其后，買入2489.82萬元；而賣出端則由中信證券長興明珠路營業部領銜，單日賣出3144.61萬元。

值得注意的是，知名游資“涅槃重升”常用席位的上海證券蘇州中心廣場營業部當日現身賣榜，該席位資金體量上億，以“100萬做到1億”的實盤戰績聞名，其減持動作或預示部分短期資金開始獲利了結。

此外，龍虎榜還呈現出資金快速輪動的特點。回溯至11月21日，當時位居買入榜第二位的正是此次的“賣出主力”——中信證券長興明珠路營業部。短短數日，該席位便完成了從大舉買入到獲利了結的角色轉變，形成典型的短線操作風格。

連續的龍虎榜數據顯示，沒有機構資金長期駐守的跡象，表現出游資利用資金優勢進行的短期情緒炒作。夢天家居發布公告稱，11月21日、11月24日、11月25日公司股票換手率分別為12.22%、7.70%、12.20%。公司股票換手率出現較大波動情形，擊鼓傳花效應明顯。

從整體資金流向看，同花順數據顯示，夢天家居近5日主力資金累計凈流入1.11億元，3日凈流入7258.7萬元，機構資金卻呈現凈賣出態勢，顯示市場對該股的分歧明顯。

公司預警：基本面與股價的嚴重背離

面對市場的狂熱，11月25日盤后，公司發布了連續第四個交易日的風險提示公告。

公告顯示，公司股票連續5個交易日漲停，當前股價漲幅與公司經營業績、行業情況嚴重偏離，請投資者關注公司業績波動及估值偏高風險，勿受市場情緒過熱影響，理性決策，審慎投資，注意交易風險，避免產生較大投資損失。

公告直指兩大核心問題：一是估值已嚴重偏離。公告顯示，截至11月25日，公司收盤價為25.29元/股，最新市盈率為91.93倍，公司所處行業最新市盈率為17.01倍，公司相關指標嚴重偏離行業合理估值水平。二是流通盤小，易于炒作。

公告顯示，截至目前公司總股本為22269萬股，公司控股股東浙江夢天控股有限公司、實際控制人余靜淵、范小珍及其一致行動人（協議轉讓前）合計持有公司股票16600萬股，占公司總股本的74.54%；公司剩余外部流通盤較小，可能存在非理性炒作風險。

值得一提的是，資金的狂熱炒作與公司基本面已經形成了反差。同花順數據顯示，夢天家居近三年凈利潤呈下滑態勢，2022年—2024年，公司凈利潤分別為2.2億元、9572.96萬元、6126.11萬元。2025年前三季度，夢天家居出現營收同比下滑的現象，其間公司營業總收入分別為2.19億元、2.66億元、2.89億元，同比變動幅度分別為0.52%、-4.33%、-4.13%。

“跨界芯片”收購終止+減持落空行情啟動邏輯已生變

本輪行情的起點，可以追溯到11月5日公司發布的一則公告。當天，夢天家居公告，公司正在籌劃通過發行股份及支付現金的方式收購上海川土微電子股份有限公司（后稱川土微）控制權。公告顯示，川土微營業范圍為集成電路設計，集成電路芯片及產品銷售，集成電路芯片及產品制造，集成電路芯片設計及服務，集成電路制造，電子產品銷售等。

然而11月18日，夢天家居又宣布，由于涉及事項較多，經交易各方就核心條款經多次協商和談判后，仍未達成共識，各方決定終止籌劃前述事項。這意味著，支撐股價暴漲的核心邏輯——“跨界芯片”已不復存在。

與此同時，控股股東一致行動人的減持計劃也出現反轉。此前10月20日，夢天家居發布公告，公司控股股東的一致行動人嘉興夢悅投資管理合伙企業擬以集中競價交易方式合計減持所持有的公司無限售條件流通股不超過170.41萬股，即不超過公司總股本的0.77%。11月20日，夢天家居發布控股股東的一致行動人減持股份結果公告，夢悅投資未減持公司股份。

盡管跨界收購川土微電子告吹，夢天家居尋求轉型的步伐已經邁出。夢天家居于2025年3月簽署增資協議，擬向重慶凌芯微電子有限公司增資，以7000萬元認購其新增注冊資本807.69萬元，增資完成后夢天家居持股35%。2025年6月6日，本次投資及工商變更登記手續已完成，并取得了重慶市江北區市場監督管理局換發的《營業執照》。重慶凌芯微電子有限公司成立于2024年，是一家專注于功率半導體中后段特色工藝的創新企業。

與購買資產事項同時發布的還有夢天家居披露的股份轉讓協議。據夢天家居11月18日披露，公司實控人余靜淵等與嘉興匯芯企業管理合伙企業（后簡稱嘉興匯芯）及其實際控制人曹勇簽訂《股份轉讓協議》，余靜淵等擬合計向嘉興匯芯轉讓其持有的上市公司無限售條件流通股1528.45萬股，占上市公司股份總數的6.86%。轉讓價格為17.46元/股，協議轉讓對價2.67億元。

據企查查，嘉興匯芯成立于2025年10月11日，出資額10億元。嘉興匯芯的實際控制人曹勇控制4家企業，除嘉興匯芯外，還有嘉興領芯企業管理有限公司、嘉興芯脈企業管理合伙企業、嘉興恩芯股權投資合伙企業。

值得注意的是，嘉興匯芯執行事務合伙人為嘉興芯脈，該公司股東之一的蘇州芯納創企業管理合伙企業背景極為深厚。企查查數據顯示，蘇州芯納由吳海濱、胡穎平、陳大同出資創立。公開資料顯示，三人屬于國內知名的集成電路投資團隊元禾璞華投資團隊成員。

官網數據顯示，元禾璞華的管理規模超百億，參投企業中不乏華勤技術、瀾起科技、均普智能、帝奧微、思泰克智能等一批芯片企業。其中就包括了本次夢天家居的并購對象川土微。

“盡管短期并購受阻，但夢天家居大股東給出的股權轉讓協議其實也釋放出繼續運作的信號，本輪的連續漲停其實是重組預期的提前釋放。”有投資人士對財聞記者指出，不過在市場過熱行情下，上市公司或要“冷處理”一段時間。

業內人士指出，傳統家居企業跨界半導體面臨管理、技術、人才等多重挑戰，且半導體業務培育周期長，短期內難以支撐業績增長，當前高估值缺乏實質基本面支撐。

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