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顧家家居股份有限公司（以下簡稱“顧家家居”，603816.SH）日前發(fā)布公告稱，定增申請已獲上海證券交易所審核通過，11月28日，申請審核狀態(tài)變更為提交注冊。

據(jù)顧家家居方面此前發(fā)布的《2025年度向特定對象發(fā)行A股股票募集說明書（申報稿）》（以下簡稱《說明書》），此次定增由控股股東盈峰集團全額認購，被視為“美的系”正式入主后推動的首個重大資本部署動作。

據(jù)《中國經(jīng)營報》記者了解，此次定增共涉及家居產(chǎn)品生產(chǎn)線智能化技改、功能鐵架生產(chǎn)線擴建等6個項目。其中，涉及資金最多的項目系補充流動資金，金額達到10億元。

對于此次定增的目的和影響，顧家家居方面在《說明書》中表示，此次定增主要是為推動業(yè)務發(fā)展，提升公司核心競爭力，鞏固實控人控制地位以及有效應對未來美國“關稅”政策挑戰(zhàn)等。

超半數(shù)資金“補血”現(xiàn)金流

據(jù)了解，此次定增計劃主要包括家居產(chǎn)品生產(chǎn)線智能化技改、功能鐵架生產(chǎn)線擴建、智能家居產(chǎn)品研發(fā)、AI及零售數(shù)字化轉型、品牌建設數(shù)字化提升以及補充流動資金等6個項目，資金共計19.97億元。

顧家家居方面表示，上述項目有助于提升公司對市場和消費者的洞察能力及產(chǎn)品創(chuàng)新和研發(fā)技術能力，進一步提升公司運營效率和品牌影響力，且在中美貿(mào)易摩擦和全球貿(mào)易環(huán)境發(fā)生重大轉變的大背景下，給公司提供充足的資金儲備和支持，以有效應對未來貿(mào)易和市場環(huán)境帶來的挑戰(zhàn)和不確定性。

據(jù)了解，在6個募投項目中，顧家家居僅對2個項目做出了盈利測算。具體來看，家居產(chǎn)品生產(chǎn)線智能化技改項目擬投入資金近2億元，該項目將為其帶來年均6238.18萬元的營業(yè)收入以及2949.44萬元的新增凈利潤；功能鐵架生產(chǎn)線擴建項目將投入1.5億元，將帶來年均2967.27萬元的凈利潤，投資回收期為7.1年。

值得注意的是，智能家居產(chǎn)品研發(fā)、AI及零售數(shù)字化轉型、品牌建設數(shù)字化提升3個項目共計投入約5.5億元資金，但并不直接產(chǎn)生經(jīng)濟收入。與此同時，顧家家居將使用10億元用于補充流動資金，超過此次定增計劃資金總額的一半。

對此，顧家家居方面表示，本次補充流動資金與公司未來生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務開展情況等相匹配，有助于滿足公司未來對于流動資金的需求?！氨敬喂緮M使用募集資金補充流動資金，有利于公司優(yōu)化資本結構，提高償債能力和抗風險能力，增強公司的資本實力。”

高管團隊加速“去顧家化”

在控制權易主后，顧家家居也在加速變革。

記者注意到，顧家家居此次定增的背景可追溯至2023年11月。彼時，顧家集團將顧家家居29.42%的股份以88.8億元轉讓給盈峰集團旗下的盈峰睿和公司，后者由美的集團實控人何享健之子何劍鋒控制；2024年1月，上述交易正式完成，顧家家居實控人變更為何劍鋒。

早在2024年7月，顧家家居方面在回復投資者提問時便表示，盈峰集團戰(zhàn)略布局家居行業(yè)，其豐富的產(chǎn)業(yè)資源和投資經(jīng)驗將有助于公司加速發(fā)展，在產(chǎn)業(yè)賦能、資源整合等多方面與顧家家居形成戰(zhàn)略協(xié)同，進一步增強公司競爭實力。

但自2024年1月“美的系”入主顧家家居以來，顧家家居股價已經(jīng)下跌約30%。在此背景下，何劍鋒為何仍然選擇向顧家家居定增20億元，也引發(fā)外界關注。

在業(yè)內(nèi)人士看來，加速打造“美的系”的“家電+家居”一體化解決方案或是此次定增的主要動機。據(jù)了解，美的集團此前已成立智慧家居公司。而顧家家居加速智能化轉型，則是完成上述解決方案的步驟之一。

值得注意的是，自2024年易主后，擁有“美的系”背景的高管就開始“空降”顧家家居。今年7月，顧家家居方面公告，公司副總裁兼財務負責人劉春新、董秘陳邦燈離任，由美的“金融財總”高林和“顧家老臣”李東分別接任。在過去一年時間內(nèi)，顧家家居已發(fā)生12次高管變更，總體呈現(xiàn)出“去顧家化”的趨勢。

在業(yè)績表現(xiàn)方面，今年以來，顧家家居業(yè)績開始回暖。2025年三季報數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，顧家家居實現(xiàn)營業(yè)收入150.1億元，同比增長8.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤15.4億元，同比增長13.2%。

信達證券相關研報分析認為，行業(yè)已邁入存量時代，家居企業(yè)的商業(yè)模式也亟待重塑，在產(chǎn)品開發(fā)、渠道管理、品牌營銷方面率先完成革新的公司，或通過市場份額提升再次實現(xiàn)增長?！邦櫦壹揖幼鳛檐涹w家居行業(yè)龍頭，聚焦整家戰(zhàn)略與軟體創(chuàng)新，繼續(xù)向‘綜合家居零售運營商’轉型，預計今年四季度在旺季高基數(shù)影響下，仍有望實現(xiàn)平穩(wěn)增長。”

對于此次定增的相關情況以及后續(xù)戰(zhàn)略布局動作等問題，記者在工作日上班時間多次致電顧家家居證券部方面，但一直處于無人接聽狀態(tài)。

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