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繼兩年前斥資近90億元入主顧家家居后，由美的集團(tuán)實(shí)控人何享健之子何劍鋒掌舵的盈峰集團(tuán)，繼續(xù)邁開在家居賽道的擴(kuò)張步伐。

隨著索菲亞近日發(fā)布的一紙公告，盈峰集團(tuán)在家居板塊的第二塊資本拼圖浮出水面。從“軟體家居一哥”到“定制家居巨頭”，盈峰集團(tuán)的資本觸角已深度嵌入中國家居產(chǎn)業(yè)的核心領(lǐng)域。

逾18億元入股索菲亞

11月29日，索菲亞公告稱，公司控股股東、實(shí)際控制人江淦鈞、柯建生擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式向?qū)幉ㄓ孱：屯顿Y管理有限公司（下稱“寧波睿和”）轉(zhuǎn)讓其所持公司股份合計(jì)1.04億股，占公司總股本的10.77%，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為18元/股，總價(jià)達(dá)18.67億元。

寧波睿和的間接控股股東為盈峰集團(tuán)，其實(shí)際控制人何劍鋒是美的集團(tuán)實(shí)控人何享健之子。其本次入股單價(jià)，較索菲亞11月28日的收盤價(jià)13.97元/股溢價(jià)28.85%。

資料顯示，索菲亞的主營業(yè)務(wù)為全屋定制家居，于2011年在深交所上市，是行業(yè)內(nèi)首家A股上市公司，旗下?lián)碛小八鞣苼啞薄懊滋m納”“司米”“華鶴”等多個(gè)品牌。

事實(shí)上，何劍鋒早就看上了索菲亞。

據(jù)悉，今年二季度，盈峰集團(tuán)便新進(jìn)成為索菲亞的前十大股東，持有公司1876.24萬股股份，占總股本的1.95%。按索菲亞二季度的股票均價(jià)計(jì)算，盈峰集團(tuán)買入這部分股票花費(fèi)約2.86億元。

這意味著，加上本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，何劍鋒控制的盈峰集團(tuán)斥資約21億元合計(jì)持有索菲亞1.22億股股份，占總股本的12.72%，成為公司的第二大股東。

盈峰集團(tuán)表示，本次權(quán)益變動(dòng)是基于認(rèn)可索菲亞的發(fā)展前景及長期投資價(jià)值，承諾在股份交割完成后18個(gè)月內(nèi)不減持所獲股份，并不排除未來12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持的可能性。

上海證券報(bào)記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，索菲亞與盈峰集團(tuán)此前已有過合作。

2022年8月，索菲亞公告，公司全資子公司廣州索菲亞投資管理有限公司與寧波盈峰股權(quán)投資基金管理有限公司、東鵬投資（海南）有限責(zé)任公司及寧波欣凱企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、盈峰集團(tuán)及廣州市新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金管理有限公司共同投資設(shè)立廣州柘瓴產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）。不過，該基金并不投向家居行業(yè)，主要投資新一代信息技術(shù)領(lǐng)域。

查閱索菲亞近幾年財(cái)報(bào)可見，公司經(jīng)營還算穩(wěn)定，但呈現(xiàn)一定疲態(tài)，這或許是其實(shí)控人引入盈峰集團(tuán)的核心動(dòng)因。

2022年至2024年，索菲亞的營收分別為112.23億元、116.66億元和104.94億元；歸母凈利潤分別為10.64億元、12.61億元和13.71億元。2025年前三季度，公司營業(yè)收入為70.08億元，同比下滑8.46%；歸母凈利潤為6.82億元，同比下滑26.05%。

家居龍頭“獵手”

盈峰集團(tuán)對(duì)家居行業(yè)的精心布局至少始于2023年。

當(dāng)年末，顧家家居公告稱，寧波睿和擬從公司創(chuàng)始人顧江山家族手中受讓公司29.42%的股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為36.72元/股，交易總金額達(dá)88.8億元。交易完成后，寧波睿和成為顧家家居的控股股東，何劍鋒成為公司實(shí)際控制人。

控股顧家家居后，盈峰集團(tuán)并未停止增持步伐。

2025年5月，顧家家居披露了易主后的首份定增公告，擬發(fā)行不超過1.04億股股份，發(fā)行價(jià)格為19.15元/股，擬募資規(guī)模不超過19.96億元，該定增計(jì)劃由盈峰集團(tuán)全額認(rèn)購。

此次定增完成后，盈峰集團(tuán)對(duì)顧家家居的持股比例將由29.42%進(jìn)一步增至37.37%。

若考慮股權(quán)轉(zhuǎn)讓及定增的總投入，盈峰集團(tuán)對(duì)顧家家居的綜合持股成本約為每股31.43元，而顧家家居2025年股價(jià)一度跌至20.18元/股，導(dǎo)致其賬面巨虧。但近期隨著市場(chǎng)回暖，截至12月2日，顧家家居股價(jià)報(bào)收32.3元/股，盈峰集團(tuán)的投資已“回本”。

值得注意的是，盈峰集團(tuán)在入主后動(dòng)作頗多：持續(xù)推動(dòng)顧家家居董事會(huì)改組，引入美的系高管，借鑒美的數(shù)字化轉(zhuǎn)型經(jīng)驗(yàn)，推進(jìn)“零售轉(zhuǎn)型、整家多品類運(yùn)營”四大戰(zhàn)略，并開設(shè)“家居家電融合店”，實(shí)現(xiàn)從單純家具制造向生活方式解決方案提供商的轉(zhuǎn)型。

這一系列舉動(dòng)對(duì)顧家家居經(jīng)營的正面影響是巨大的。2024年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入184.8億元，同比下滑3.81%；凈利潤為14.17億元，同比下滑29.38%。但至2025年，公司業(yè)績(jī)迅速呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)，今年前三季度營收同比增長8.77%至150.12億元；凈利潤同比增長13.24%至15.39億元。

為何逆周期布局？

在房地產(chǎn)紅利消退的背景下，盈峰集團(tuán)逆勢(shì)投入上百億元資金押注家居，其背后有怎樣的深層邏輯？

其一是流量入口的爭(zhēng)奪。隨著產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和科技迭代的影響，目前家電與家居的邊界正在迅速消融。對(duì)于“美的系”而言，家電增長已觸及“天花板”。未來的競(jìng)爭(zhēng)是“場(chǎng)景之爭(zhēng)”。索菲亞的衣柜和顧家的沙發(fā)是家庭裝修的前置入口。誰掌握了柜子和沙發(fā)，誰就掌握了嵌入式冰箱、洗衣機(jī)和中央空調(diào)的銷售優(yōu)先權(quán)。盈峰集團(tuán)的布局，可以為美的家電業(yè)務(wù)構(gòu)筑起一道寬闊的“護(hù)城河”。

其二是估值套利與產(chǎn)業(yè)整合的雙重紅利。中國家居行業(yè)長期呈現(xiàn)“大行業(yè)、小企業(yè)”的特征，CR5（前五大企業(yè)市占率）極低。隨著地產(chǎn)行業(yè)下行，中小品牌出清，龍頭企業(yè)的市占率必將提升。盈峰集團(tuán)利用資金優(yōu)勢(shì)，在周期底部以較低的估值吸納行業(yè)優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，或是一筆贏面極大的交易。

其三是“美的經(jīng)驗(yàn)”的復(fù)制與賦能。家居行業(yè)長期存在“重營銷、輕管理”“制造效率低下”的通病。盈峰集團(tuán)最核心的資產(chǎn)并非資金，而是源自美的集團(tuán)的精益制造能力和全球化渠道管理能力。將家電業(yè)成熟的高效率管理模式復(fù)制到家居企業(yè)，有望迅速釋放出巨大的利潤空間。

事實(shí)上，對(duì)家居行業(yè)的投資，只是何劍鋒資本版圖的“冰山一角”。

資料顯示，盈峰集團(tuán)已擁有龐大投資版圖，主要布局的領(lǐng)域已經(jīng)橫跨消費(fèi)、環(huán)境、文化、資管、科技等。集團(tuán)業(yè)務(wù)覆蓋200余個(gè)國家和地區(qū)，資產(chǎn)規(guī)模近900億元，營收規(guī)模近400億元，員工總數(shù)超6萬人。

目前，何劍鋒已手握3家A股上市公司，除了上文提到的顧家家居，還包括盈峰環(huán)境、百納千成。

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