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家居企業們在資本市場正變得異常活躍。近半年來，帥豐電器(15.250, 0.00, 0.00%)、大亞圣象(7.500, -0.03, -0.40%)、慕思等多家家居、家電、建材企業通過設立產業基金、參與投資基金份額認購、以及基金清算退出等方式，進行廣泛的資本布局。

這些動作背后，反映出在經濟調整周期中，泛家居行業正試圖通過資本紐帶，實現產業鏈整合、拓展業務邊界、并尋求跨界轉型的機會。

頭部企業“熱衷”基金布局

上市公司是股權投資市場的重要參與者，通過出資與其主業相關的特定產業基金，可實現平行或垂直領域的整合協同。比如近半年，家居新范式就關注到有多家家居行業上市公司在基金投資方面頻頻出擊。

11月25日，麒盛科技(18.850, -0.19, -1.00%)公告稱，公司全資子公司擬出資9990萬元參投嘉興敦盛貝貝。該基金重點投資于智慧醫療、智能設備、數智健康服務等企業或項目。公告顯示，在確保主營業務發展的前提下，麒盛科技圍繞智慧醫療大健康產品及服務等潛力賽道，有利于進一步挖掘和布局公司在行業內的發展。同時將有助于拓寬公司投資渠道。

11月18日，帥豐電器發布公告，擬以自有資金出資認購5300萬元基金份額。該基金將直接投資于超聚變數字技術公司。后者是全球領先的算力基礎設施與算力服務提供商，聚焦硬件、軟件、工程三大根技術，提供廣覆蓋的算力基礎設施與服務。

再往前推演，8月，大亞圣象發布公告稱，以1500萬元自有資金認購嘉興翼龍股權投資合伙企業份額，占出資總額的28.3%。

5月，慕思宣布，其全資子公司已與專業機構共同投資設立總規模2億元的產業基金——蘇州慕思嘉御創業投資合伙企業。該基金經營范圍包含創業投資(限投資未上市企業);以私募基金從事股權投資、投資管理、資產管理等活動。

而金牌家居(20.850, 0.00, 0.00%)在近期答投資者問里亦指出，截至目前，金牌家居參與設立了深圳德韜匯鑫基金、珠海崇簡基金。前者主要聚焦于智能家居、物聯網、人工智能、智能制造等領域;后者主要投資于建筑科技、產業互聯網等行業。前述基金直接或間接投資的公司包括杭州程天科技、深圳不停科技等。

退出與清算的風險之舞

在行業企業積極布局新基金的同時，也有基金完成歷史使命，進入清算階段。

7月，居然智家(3.100, -0.04, -1.27%)公告稱，其投資的北京居然之家聯合投資基金因投資期屆滿，投資項目已全部變現，決定進行清算。

該基金累計投資了4個項目，包括帥豐電器、億田智能(33.300, -0.15, -0.45%)廚電、森鷹窗業(46.850, 0.33, 0.71%)、華生大家居集團，投資金額合計2.03億元，收回金額近4億元，實現了良好的投資回報。這一案例顯示出家居行業產業投資基金從設立到退出的完整周期。

但隨著入局者越來越多，市場上也出現了上市公司借私募基金“蹭熱點”、“炒概念”等亂象，部分公司已被采取監管措施。

家居新范式注意到，中基協在審核規范時會重點關注實控人的認定、是否從事沖突業務，員工兼職等方面問題。證監會、交易所則會關注設立產業基金合理性、必要性，以及私募基金可能產生的關聯交易、利益輸送等問題。

當然，投資有風險，已經有一些家居企業面臨投資效益不達預期甚至產業基金虧損的情況。畢竟，這類投資基金投資周期較長、流動性較低，運營過程中容易受宏觀經濟、行業周期、投資標的經營情況等多種因素影響。

多元戰略后的“自救”之路

家居企業設立和投資基金的策略多元，目的各異。

對于像慕思這樣的成熟家居品牌，設立產業基金有助于其拓展業務領域，實現外延式發展。通過與專業投資機構合作，企業可以借助外部專業力量，尋找具有潛力的投資標的，為未來業務協同或戰略轉型奠定基礎。

部分企業則通過基金投資，布局與現有業務具有協同效應的領域。以居然之家為例，其清算的基金主要投資于家居產業鏈上下游企業，如廚電、門窗等品類，這有助于其整合產業鏈資源。

然而，家居企業紛紛布局產業基金的背后，也與行業整體面臨的業績壓力與轉型需求息息相關。

家居新范式在文章《2025三季報全掃描!家居家電家裝14大行業、150家公司業績答卷》曾系統梳理過，賣場、定制、陶衛、地板、裝飾、建材、照明、廚電等行業企業基本普跌。

而今年以來，《華帝股份(6.280, 0.00, 0.00%)、金牌廚柜、尚品宅配(14.020, -0.04, -0.28%)、萬科……等多家公司高管人事變動》，也反映出在房地產深度調整周期中，部分公司在長期業績壓力下，正經歷著劇烈的洗牌。通過基金跨界投資，不失為一種自救措施。

結語

在行業進入存量競爭的新階段，企業通過產業基金投資能否順利尋找第二增長曲線，尚未有明確定論。但隨著市場進一步成熟，未來家居家電企業與投資機構的聯動預估將更加頻繁，資本將成為行業整合與轉型升級的重要推手。

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